montana/Venera Montana/_audit/19_pravila_leverage_trading.md

19. Правила leverage trading (торговля с заёмными токенами)

Источник: ЗАО «Уайт Бёрд» Утверждено: Протокол № 050525 от 05.05.2025 Размер: 632 КБ, 24 стр., 7 глав Юр.основание: Декрет № 8 + акты ПВТ

Что это

Самый сложный operational документ Whitebird. Описывает leverage / margin trading — основной revenue stream компании.

Что это означает на практике

Whitebird — это полноценный CFD-broker уровня InstaForex / RoboForex на крипто-инфраструктуре. Клиент может торговать с плечом 1:10, 1:50, 1:100 на:

1. Токенизированные акции (вероятно Apple.wb, Tesla.wb, etc.)
2. Токенизированные индексы (SP500.wb, NASDAQ.wb)
3. Токенизированные облигации (US Treasuries)
4. Токенизированные сырьевые товары (XAU.wb для золота, OIL.wb)
5. Криптовалюты (BTC.wb, ETH.wb)

Margin engine — формулы

Средства = WBC балансы клиента + заёмные WBC на Trading Левередж-счёте
Нереализованный P/L = текущая стоимость открытых позиций - цена входа
Маржинальный баланс = Средства ± Нереализованный P/L
Использованная маржа = Обеспечение под текущие позиции
Доступная маржа = Маржинальный баланс - Использованная маржа
Уровень маржи = (Использованная маржа / Маржинальный баланс) × 100 %

В стиле MT5: Уровень маржи = Маржинальный баланс / Использованная маржа

Long-операция (5 шагов)

1. Client → Order на покупку Tокенизированного актива
2. Whitebird → Loan WBC tokens to client (как заёмные)
3. Client → Покупает Toкенизированный актив за заёмные WBC
4. На закрытии — обратный обмен (Tокенизированный актив → WBC)
5. Возврат WBC компании по займу

Short-операция (5 шагов)

1. Client → Order на продажу Toкенизированного актива
2. Whitebird → Loan Toкенизированный актив to client
3. Client продаёт обратно компании за WBC
4. На закрытии — обратный выкуп (WBC → Tокенизированный актив)
5. Возврат Tокенизированных активов компании по займу

Безотзывная оферта + Безотзывная доверенность

Каждая leverage-операция требует подписания клиентом:

• Безотзывная оферта — Whitebird может закрыть позицию автоматически по market price
• Безотзывная доверенность — Whitebird может отчуждать / приобретать активы от имени клиента

12 типов ордеров (полный MT5 stack)

Тип	Назначение
Market Buy / Market Sell	По текущей лучшей цене
Buy Stop / Sell Stop	Triggered ордера выше / ниже текущей
Buy Limit / Sell Limit	Триггер при достижении лимита
Stop Loss / Take Profit	Закрытие позиции по уровню
Buy/Sell Market if touch (Limit)	Гибрид market+limit
OCO Buy (Stop+Limit)	Один отменяет другой
OCO Sell (Stop+Limit)	Один отменяет другой

Forced liquidation triggers (п. 3.7)

1. Stop-out уровень маржи достигнут
2. Делистинг Tокенизированного актива (clients не успели закрыть)
3. Whitebird решает одностороннее расторжение договора
4. AML/CFT обязательства
5. Гос.требования

Close-only режим

При делистинге актива применяется до 5 дней close-only, чтобы клиенты успели закрыть позиции. Новые открытия запрещены.

Limitation of liability (Глава 7)

Whitebird НЕ отвечает за:

• Local tech issues клиента
• Несанкционированный доступ через credentials клиента
• 3rd party software (trading robots / EAs)
• Slippage / price gaps
• Невозможность исполнения по запрошенной цене

Это стандарт FX/CFD industry, но много слабее банковской защиты клиента.

Моё мнение

Это технически грамотный CFD/margin trading document уровня InstaForex/RoboForex. Whitebird воспроизвёл всю терминологию и операционную модель западного forex-брокера, перенеся её на крипто-инфраструктуру.

Сильные стороны

1. Полный MT5-функционал — 12 order types, Stop Loss / Take Profit, OCO, Iceberg
2. MT5-style margin formula — клиенты знакомые с FX легко переходят
3. Чёткие forced liquidation rules — клиент знает, при каких условиях ликвидируется
4. Безотзывная оферта + доверенность — юридически чистая модель authority
5. Close-only режим — гуманизация делистинга
6. 5 типов активов — широкий выбор для синтетической торговли

Критические слабости (с точки зрения клиента)

1. Whitebird = единственный counterparty — нет matching между клиентами
2. B-book полный — Whitebird всегда выигрывает, когда клиент проигрывает
3. Slippage без cap — может быть очень большим
4. Stop Loss НЕ гарантирует ограничение убытка (п. 5.10) — может пробить
5. Whitebird может править ордера клиента при подозрении на manipulation (п. 5.17)
6. Без преимущества — отсутствие защиты от gap-down ниже Stop Loss
7. Liability framework очень слабый для клиента

Регуляторный risk

В EU/UK эта модель попадает под ESMA leverage limits:

• 1:30 для main FX pairs
• 1:20 для gold/major indices
• 1:10 для commodities
• 1:5 для individual equities
• 1:2 для cryptocurrencies

Whitebird явно превышает эти лимиты (если предлагает 1:50, 1:100). Это значит продукт нелегален для EU retail, что объясняет блокировку EU стран в #12.

Что нужно команде Монтаны для копирования 1:1

Margin Trading Engine Architecture

1. Core engine:
   • Real-time P/L calculation per position
   • Margin calculation per account
   • Stop-out auto-liquidation при достижении threshold
   • Position queue для pending ордеров
2. Price feed:
   • Primary: multiple exchanges aggregation (Binance / Bybit / OKX)
   • Validation: ±2 % deviation check
   • Oracle fallback: Chainlink / Pyth для critical pairs
3. Liquidity provider integration:
   • Для hedge — соглашение с B2C2 / Cumberland / Galaxy Digital / Wintermute
   • Real-time hedge ratio
   • Max exposure caps per market
4. Risk management:
   • Internal book monitoring
   • Daily VaR (Value at Risk)
   • Stress testing scenarios
   • Concentration limits per client
5. Stop-out cascade:
   • 80 % margin level → warning email
   • 60 % → forced close worst position
   • 40 % → close all positions
6. Order routing:
   • Internal matching (если есть встречные клиентские ордера) - priority
   • External hedge (если internal не покрывает)
   • Whitebird-like B-book (если LP недоступен и risk acceptable)

Регуляторная стратегия для Монтаны

Multi-tier leverage по юрисдикциям:

Юрисдикция	Max leverage retail	Max leverage professional
EU/EEA	1:5 (crypto), 1:30 (FX)	1:500
UK	1:5 (crypto), 1:30 (FX)	1:500
US	1:5 (crypto), 1:50 (FX)	Up to 1:500
ОАЭ	1:10 (crypto), 1:30 (FX)	1:200
СНГ	1:25 (crypto), 1:100 (FX)	1:500

Технические improvements vs Whitebird

1. Guaranteed Stop Loss (опционально, за премию) — никаких gap-downs
2. Negative balance protection — обязательное для EU/UK retail
3. Real-time risk dashboard клиента
4. Position sizing calculator в UI
5. Risk warnings при new positions с high leverage
6. Cooling-off period — обязательное ожидание перед первой leveraged trade

Order types — расширить vs Whitebird

Все Whitebird ордера + новые:

• TWAP / VWAP (time/volume-weighted average)
• Trailing Stop (динамический стоп-лосс)
• Conditional orders (if X then Y)
• API-based limit orders
• Iceberg для leverage (как в spot)

Liability framework — улучшить

Монтана должен иметь BALANCE:

• Не нулевая ответственность (как Whitebird) — это плохой PR + регуляторный risk
• Не полная ответственность (банковский уровень) — невозможно для CEX
• Middle ground: ответственность за:
  • Доказанная вина в matching engine
  • Технические сбои при доказанной халатности
  • Manipulation by employees
  • Не отвечать за client tech issues, market gaps, slippage

Точные формулировки для копирования

• Безотзывная оферта / доверенность — юридическая formula для авто-ликвидации
• Stop-out level определение через уровень маржи
• MT5-style vs другой stiль margin display
• Close-only режим при делистинге
• 5-step Long и Short операции

Ссылки внутри Whitebird-стека

• → #06 (Положение о вознаграждении — комиссии за leverage / swap)
• → #13 (White Paper Tokenized Assets — основа этих операций)
• → #14 (White Paper WBC — расчётная единица)
• → #16 (Правила SPOT — общая обвязка)