297 lines
76 KiB
Markdown
297 lines
76 KiB
Markdown
|
::: {.cover}
|
|||
|
|
::: {.cover-logo}
|
|||
|
|
|
|||
|
|
:::
|
|||
|
|
::: {.cover-title}
|
|||
|
|
ВЕРА МОНТАНА
|
|||
|
|
:::
|
|||
|
|
::: {.cover-subtitle}
|
|||
|
|
ПЛАТФОРМА
|
|||
|
|
ЦИФРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
|
|||
|
|
:::
|
|||
|
|
::: {.cover-divider}
|
|||
|
|
:::
|
|||
|
|
:::
|
|||
|
|
|
|||
|
|
::: {.summary-page}
|
|||
|
|
# Резюме
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Что это.** Описание двух направлений деятельности Проекта «Вера Монтана» в правовом поле Российской Федерации.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Направление 1. Платформа обмена цифровых финансовых активов в Российской Федерации.** Электронная торговая платформа для совершения сделок с цифровыми финансовыми активами по Федеральному закону № 259-ФЗ. Стакан заявок, лимитные и рыночные поручения, программный интерфейс для подключения внешних систем, расчёты через номинальный счёт оператора обмена. Надзорный орган — Банк России; правовой статус — включение в реестры операторов информационных систем (статьи 5, 5.1, 7 Федерального закона № 259-ФЗ) и операторов обмена цифровых финансовых активов (статьи 10, 11 Федерального закона № 259-ФЗ). Проект не является биржей и не осуществляет деятельность организатора торговли по Федеральному закону № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Направление 2. Первичное размещение цифровых финансовых активов на недвижимость.** В информационной системе Проекта осуществляется выпуск цифровых финансовых активов, обеспеченных недвижимостью Российской Федерации, в трёх линейках: арендные потоки, залог недвижимости, долевое строительство. Эмитентом каждого выпуска выступает специальная инвестиционная компания — российское юридическое лицо, не аффилированное с оператором обмена. Решение о выпуске подписывается усиленной квалифицированной электронной подписью эмитента. Для Линейки 2 интересы держателей обеспечиваются управляющим залогом, действующим в порядке статей 339.1 и 356 Гражданского кодекса Российской Федерации. Технический реестр — распределённый реестр Веры Монтаны, включённый в Единый реестр российских программ для электронных вычислительных машин и баз данных.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Юридическое основание.** Федеральный закон № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах»; Федеральный закон № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)»; Федеральный закон № 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве»; Федеральный закон № 218-ФЗ «О государственной регистрации недвижимости»; Федеральный закон № 258-ФЗ «Об экспериментальных правовых режимах в сфере цифровых инноваций»; Налоговый кодекс Российской Федерации; Гражданский кодекс Российской Федерации.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Юридическое лицо.** Общество с ограниченной ответственностью «Вера Монтана»; уставный капитал и чистые активы не менее пятидесяти миллионов рублей; резидент Российской Федерации; целевые статусы — оператор информационной системы (статьи 5, 5.1, 7 Федерального закона № 259-ФЗ) и оператор обмена цифровых финансовых активов (статьи 10, 11 Федерального закона № 259-ФЗ); участник инновационного центра «Сколково».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Экономическая модель.** Цифровые финансовые активы Линейки 2 удостоверяют процентные денежные требования к специальной инвестиционной компании (российскому юридическому лицу — эмитенту), выдавшей заём субъекту малого или среднего предпринимательства под залог недвижимости. Денежное требование имеет фиксированную номинальную стоимость в рублях. Процентная ставка по денежному требованию устанавливается в решении о выпуске и не выходит за пределы от пяти до девяти процентов годовых. Обеспечение требования — залог недвижимости, зарегистрированный в Едином государственном реестре недвижимости в порядке Федерального закона № 102-ФЗ, с отношением суммы займа к стоимости залога от семидесяти до восьмидесяти пяти процентов. Размещение цифровых финансовых активов даёт эмитенту канал привлечения долгового финансирования, альтернативный банковскому кредитованию по структуре и срокам. Все расчёты между Проектом, эмитентами и инвесторами — в валюте Российской Федерации через номинальные счета в уполномоченных российских кредитных организациях с раздельным учётом средств клиентов в порядке статей 5.1 и 10.1 Федерального закона № 259-ФЗ. Обеспечение выпусков Линеек 1–3 локализовано на территории Российской Федерации: залог недвижимости и иные обременения — в Едином государственном реестре недвижимости; средства клиентов — в российских кредитных организациях. Контур платформы — исключительно Российская Федерация.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Технологическое основание.** Распределённый реестр Веры Монтаны — отечественная разработка с открытым исходным кодом и поэтапным приведением криптографических средств защиты к национальным стандартам ГОСТ Р 34.10-2012 и ГОСТ Р 34.11-2012.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Срок реализации.** 60 месяцев. К концу 36-го месяца — совокупный объём выпусков от десяти до тридцати миллиардов рублей, среднедневной оборот торгов на электронной торговой платформе от пятисот миллионов рублей, число зарегистрированных пользователей от ста тысяч.
|
|||
|
|
:::
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 1. Введение
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Российский рынок располагает двумя крупными группами участников финансовых отношений: инвесторы — физические и юридические лица, заинтересованные в размещении средств в инструменты с обеспечением реальными активами, и субъекты предпринимательской деятельности (включая малый и средний бизнес), нуждающиеся в инструментах долгового финансирования с понятной экономикой обеспечения.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Федеральный закон от 31 июля 2020 года № 259-ФЗ создал правовое основание для прямого соединения этих двух групп через цифровые финансовые активы, удостоверяющие денежные требования. Инвестор получает доступ к процентным денежным требованиям, обеспеченным недвижимостью, зарегистрированной в Едином государственном реестре недвижимости. Субъект предпринимательской деятельности получает канал привлечения долгового финансирования через выпуск цифровых финансовых активов в режиме Федерального закона № 259-ФЗ.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
«Вера Монтана» строит платформу полного цикла в правовом поле Российской Федерации. Два направления — оператор информационной системы, в которой осуществляется выпуск цифровых финансовых активов, с фокусом на три линейки, обеспеченные недвижимостью, и оператор обмена этих активов на электронной торговой платформе — реализуются на одном технологическом основании, распределённом реестре Веры Монтаны.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Документ описывает архитектуру регулирования, два направления деятельности, технологическое основание, управление рисками, обработку персональных данных, налоговую модель и дорожную карту.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 2. Архитектура регулирования в Российской Федерации
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Деятельность платформы регулируется четырьмя группами норм.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Цифровые финансовые активы.** Федеральный закон № 259-ФЗ устанавливает четыре категории прав, которые могут удостоверять цифровые финансовые активы: денежные требования; возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам; права участия в капитале непубличного акционерного общества; права требования передачи эмиссионных ценных бумаг. В информационной системе Проекта эмитентами осуществляется выпуск цифровых финансовых активов первой категории, обеспеченных недвижимостью.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Оператор информационной системы.** Статьи 5, 5.1 и 7 Федерального закона № 259-ФЗ устанавливают требования к юридическому лицу, в чьей системе осуществляется выпуск цифровых финансовых активов: организационно-правовая форма, требования к капиталу, структура собственности, требования к деловой репутации и квалификации руководителей, правила информационной системы (согласовываются с Банком России в порядке статьи 7 Федерального закона № 259-ФЗ). Реестр операторов информационных систем ведёт Банк России в порядке, установленном действующими нормативными актами Банка России.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Оператор обмена цифровых финансовых активов.** Статьи 10 и 11 Федерального закона № 259-ФЗ устанавливают требования к юридическому лицу, осуществляющему деятельность оператора обмена, и к организации торгов цифровыми финансовыми активами на электронной торговой платформе. Уставный капитал и чистые активы оператора обмена — не менее пятидесяти миллионов рублей. Расчёты осуществляются через номинальный счёт оператора обмена. Реестр операторов обмена цифровых финансовых активов ведёт Банк России в порядке действующих нормативных актов.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Недвижимость и залог.** Федеральный закон № 218-ФЗ регулирует государственную регистрацию недвижимости и обременений. Федеральный закон № 102-ФЗ — залог (ипотеку) недвижимости. Федеральный закон № 214-ФЗ — участие в долевом строительстве. Передача права собственности на недвижимость остаётся в юрисдикции Росреестра; цифровые финансовые активы удостоверяют исключительно денежные требования к собственнику или застройщику.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Проект подаёт заявки на статусы оператора информационной системы и оператора обмена цифровых финансовых активов, на статус участника инновационного центра «Сколково» (информационно-телекоммуникационный кластер), а также заявку на включение распределённого реестра в Единый реестр российских программ для электронных вычислительных машин и баз данных.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Рублёвый контур расчётов.** Все расчёты между Проектом, эмитентами и держателями цифровых финансовых активов осуществляются в валюте Российской Федерации через номинальные счета в уполномоченных российских кредитных организациях. Цифровые финансовые активы, выпускаемые в информационной системе Проекта, удостоверяют денежные требования, номинированные в рублях. Резервное обеспечение выпусков и средства клиентов хранятся исключительно в российских кредитных организациях.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 3. Направление 1. Платформа обмена цифровых финансовых активов полного цикла
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Электронная торговая платформа Проекта реализует функцию оператора обмена цифровых финансовых активов по статье 11 Федерального закона № 259-ФЗ.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Допущенные инструменты.** Цифровые финансовые активы, выпущенные эмитентами в информационной системе Проекта (Линейки 1–3); цифровые финансовые активы, выпущенные другими российскими операторами информационных систем, по двусторонним договорам о допуске. Внутренний контур платформы оперирует исключительно цифровыми финансовыми активами и денежными требованиями, номинированными в рублях. Возможные операции с цифровой валютой реализуются отдельной программно-аппаратной системой в рамках экспериментального правового режима, установленного Правительством Российской Федерации; внутренний и внешний контуры технологически изолированы.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Функциональность платформы.** Стакан заявок по каждому выпуску цифровых финансовых активов; лимитные, рыночные и условные поручения; программный интерфейс для подключения внешних систем; обеспечение ликвидности через привлечённых лицензированных поставщиков; расчёты через номинальный счёт оператора обмена в порядке статьи 10.1 Федерального закона № 259-ФЗ; механизм автоматического исполнения обязательств; журналирование операций и передача сведений в Федеральную налоговую службу.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Требования к ликвидности.** Минимальный объём отдельного выпуска для допуска к торгам, требования к маркет-мейкеру для каждого выпуска, к минимальной глубине стакана заявок и к максимальному спреду между ценами заявок устанавливаются Проектом в правилах обмена цифровых финансовых активов. Правила обмена цифровых финансовых активов и изменения в них представляются и согласовываются с Банком России в порядке статьи 11 Федерального закона № 259-ФЗ; бизнес-параметры допуска раскрываются в правилах.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Категории клиентов.** Физические лица — квалифицированные и неквалифицированные инвесторы (с соблюдением требований к категоризации и лимитов, установленных действующими нормативными актами Банка России). Юридические лица — российские резиденты с раскрытой структурой собственности. Иностранные резиденты — на условиях экспериментального правового режима для трансграничных операций.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Защита неквалифицированных инвесторов — матрица допуска.** Цифровые финансовые активы Линеек 1–3 классифицируются по уровню риска в соответствии с действующими нормативными актами Банка России.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
| Категория | Допуск неквалифицированных инвесторов | Требование к кредитному рейтингу эмитента/выпуска | Лимит |
|
|||
|
|
|---|---|---|---|
|
|||
|
|
| Высокое кредитное качество | Свободный | Подтверждённый рейтинг национального рейтингового агентства | Без лимита |
|
|||
|
|
| Среднее качество | Ограниченный | По требованиям нормативных актов Банка России | Годовой лимит, установленный Банком России |
|
|||
|
|
| Повышенный риск | Только для квалифицированных инвесторов | — | — |
|
|||
|
|
|
|||
|
|
До допуска к категориям активов с повышенным риском инвестор проходит тестирование. По каждому выпуску публикуется риск-декларация с раскрытием существенных условий. Действует право периода обдумывания. При нарушении условий допуска оператор обмена приостанавливает операции и принимает меры, предусмотренные правилами обмена и нормативными актами Банка России.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Раздельный учёт средств клиентов.** Средства клиентов хранятся на номинальных счетах в уполномоченных банках в порядке статей 5.1 и 10.1 Федерального закона № 259-ФЗ. Средства Проекта учитываются отдельно. Кредиторы Проекта не имеют права требования к средствам клиентов на номинальных счетах.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Противодействие отмыванию доходов.** Платформа состоит на учёте в Федеральной службе по финансовому мониторингу. Идентификация и аутентификация клиентов осуществляются в соответствии с Федеральным законом № 115-ФЗ. Сведения об операциях передаются в установленном порядке.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Налоговое сопровождение.** Платформа выступает налоговым агентом в части доходов, выплачиваемых клиентам — физическим лицам, в соответствии с главой 23 Налогового кодекса Российской Федерации. Сведения об операциях передаются в Федеральную налоговую службу.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 4. Направление 2. Первичное размещение цифровых финансовых активов на недвижимость
|
|||
|
|
|
|||
|
|
В информационной системе Проекта осуществляется выпуск трёх линеек цифровых финансовых активов, обеспеченных недвижимостью Российской Федерации. Эмитентом каждого выпуска выступает специальная инвестиционная компания — российское юридическое лицо, не аффилированное с оператором обмена. Все решения о выпуске подписываются усиленной квалифицированной электронной подписью эмитента. Каждая линейка имеет фиксированный шаблон базового актива, обеспечения, доходности и порядка погашения.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### 4.1. Линейка 1. Арендные потоки
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Эмитентом цифрового финансового актива выступает специальная инвестиционная компания — резидент Российской Федерации, являющаяся собственником объекта недвижимости либо имеющая права на получение арендных платежей. Цифровой финансовый актив удостоверяет денежное требование к специальной инвестиционной компании на получение части арендного потока от коммерческой или жилой недвижимости.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
- Срок обращения — от одного до десяти лет; срок привязан к сроку основного договора аренды.
|
|||
|
|
- Процентная ставка по денежному требованию устанавливается в решении о выпуске исходя из фактической ставки аренды за вычетом эксплуатационных расходов, рассчитываемых в соответствии с типовым перечнем, утверждаемым эмитентом.
|
|||
|
|
- Ежеквартальный отчёт эмитента о фактической доходности подлежит аудиту независимым аудитором из российского реестра аудиторов.
|
|||
|
|
- Основание выпуска — заключённые долгосрочные договоры аренды с проверенными арендаторами.
|
|||
|
|
- Обременение в Едином государственном реестре недвижимости — долгосрочная аренда регистрируется в порядке Федерального закона № 218-ФЗ.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### 4.2. Линейка 2. Залог недвижимости
|
|||
|
|
|
|||
|
|
*Конструкция.* Эмитентом цифрового финансового актива выступает специальная инвестиционная компания — резидент Российской Федерации. Специальная инвестиционная компания выдаёт заём субъекту малого или среднего предпринимательства под залог недвижимости (далее — заёмщик); ипотека регистрируется в Едином государственном реестре недвижимости на имя специальной инвестиционной компании в порядке Федерального закона № 102-ФЗ.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
*Права держателя цифрового финансового актива.* Цифровой финансовый актив удостоверяет процентное денежное требование к специальной инвестиционной компании. Держатель не имеет прямого требования к заёмщику.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
*Обеспечение интересов держателей.* Специальная инвестиционная компания передаёт права требования по займу к заёмщику, обеспеченные ипотекой, в залог управляющему залогом — отдельному российскому юридическому лицу, действующему в интересах держателей цифровых финансовых активов в порядке статей 339.1 и 356 Гражданского кодекса Российской Федерации. Управляющий залогом действует по данным реестра прав на цифровые финансовые активы, ведущегося в информационной системе Проекта (оператора информационной системы), и в случае дефолта реализует залог прав требования.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
*Параметры выпуска.* Процентная ставка по денежному требованию устанавливается в решении о выпуске в диапазоне от пяти до девяти процентов годовых. Срок обращения — от трёх до семи лет. Отношение суммы займа к стоимости предмета залога — от семидесяти до восьмидесяти пяти процентов.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
*Порядок обращения взыскания и распределения средств.* При неисполнении обязательств заёмщиком специальная инвестиционная компания обращает взыскание на ипотеку в порядке статей 348–350 Гражданского кодекса Российской Федерации и Федерального закона № 102-ФЗ. При неисполнении обязательств специальной инвестиционной компанией управляющий залогом реализует залог прав требования. Вырученные средства распределяются в следующем порядке: расходы на реализацию и судебные издержки; погашение номинальной стоимости цифровых финансовых активов пропорционально доле каждого держателя; выплата начисленных процентов пропорционально; остаток — специальной инвестиционной компании.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
*Допуск заёмщика.* Заёмщик проходит процедуру проверки эмитентом: анализ финансово-хозяйственной деятельности за последние три года, проверка отсутствия признаков несостоятельности, независимая оценка предмета залога.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### 4.3. Линейка 3. Долевое строительство
|
|||
|
|
|
|||
|
|
*Конструкция.* Эмитентом цифрового финансового актива выступает специальная инвестиционная компания — резидент Российской Федерации, приобретшая права требования по договору участия в долевом строительстве в порядке статьи 11 Федерального закона № 214-ФЗ с государственной регистрацией уступки прав в Едином государственном реестре недвижимости. Уступка прав требования допускается условиями договора участия в долевом строительстве и законом.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
*Права держателя цифрового финансового актива.* Цифровой финансовый актив удостоверяет денежное требование к специальной инвестиционной компании, основанное на приобретённых правах требования к застройщику.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
*Параметры выпуска.* Расчёты между участниками долевого строительства и застройщиком осуществляются через эскроу-счета в уполномоченных банках в порядке Федерального закона № 214-ФЗ. Деятельность специальной инвестиционной компании по приобретению прав требования не подменяет деятельность застройщика и не освобождает его от обязательств по Федеральному закону № 214-ФЗ. Срок обращения цифрового финансового актива соответствует сроку договора участия в долевом строительстве.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
*Требования к застройщику.* Застройщик — резидент Российской Федерации, сведения о котором раскрыты в Единой информационной системе жилищного строительства; имеющий разрешение на строительство; имеющий действующее проектное финансирование и эскроу-счета по Федеральному закону № 214-ФЗ; не имеющий признаков несостоятельности.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### 4.4. Общий порядок выпуска
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Все три линейки выпускаются специальными инвестиционными компаниями — отдельными российскими юридическими лицами, не аффилированными с оператором обмена. Распределённый реестр Веры Монтаны включён в Единый реестр российских программ для электронных вычислительных машин и баз данных. Проект как оператор информационной системы (статья 7 Федерального закона № 259-ФЗ) обеспечивает технические условия выпуска и ведёт реестр держателей цифровых финансовых активов. Проект как оператор обмена (статья 11 Федерального закона № 259-ФЗ) допускает выпуски к торгам на равных условиях для всех эмитентов. Решение о выпуске цифровых финансовых активов подписывается усиленной квалифицированной электронной подписью эмитента; Проект не является лицом, выпускающим цифровые финансовые активы, и не несёт обязательств эмитента.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Право досрочного погашения реализуется в установленных окнах при условии истечения минимального срока владения. Совокупный объём заявок на досрочное погашение в одном окне не превышает десяти процентов от объёма выпуска в обращении. При превышении совокупного объёма поступивших заявок установленного лимита заявки удовлетворяются пропорционально объёму держания каждого инвестора. Расчёты при досрочном погашении — в валюте Российской Федерации.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Каждое решение о выпуске подписывается усиленной квалифицированной электронной подписью эмитента в соответствии с Федеральным законом № 63-ФЗ «Об электронной подписи». Раскрытие обеспечения по выпускам осуществляется посредством регулярных публичных отчётов в распределённом реестре Проекта.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Производные финансовые инструменты и расчётные цифровые финансовые активы платформа не эмитирует. Каждый выпуск сопровождается документально подтверждённым обеспечением — договором аренды, залогом в Едином государственном реестре недвижимости, договором участия в долевом строительстве или договором инвестирования.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 5. Технологическое основание
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Распределённый реестр Веры Монтаны — отечественная разработка с открытым исходным кодом, опирающаяся на постквантовые криптографические средства защиты и доказательство протекшего времени через верифицируемую функцию задержки.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Структура реестра.** Цепь временных окон длиной около шестидесяти секунд каждое, запечатываемая последовательным доказательством работы. Каждое окно завершается фиксацией в распределённом состоянии: таблица учётных записей, таблица выпусков цифровых финансовых активов, реестр обременений недвижимости с привязкой к Единому государственному реестру недвижимости.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Криптографические средства защиты.** Электронные подписи — национальный стандарт ГОСТ Р 34.10-2012. Криптографическое хеширование — национальный стандарт ГОСТ Р 34.11-2012. Все криптографические средства защиты проходят оценку соответствия в порядке Федеральной службы безопасности Российской Федерации и Федеральной службы по техническому и экспортному контролю по принадлежности. Применение средств криптографической защиты — в порядке, установленном Положением о порядке использования средств криптографической защиты информации. Решения о выпуске цифровых финансовых активов подписываются усиленной квалифицированной электронной подписью в соответствии с Федеральным законом № 63-ФЗ «Об электронной подписи».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Открытость исходного кода.** Распределённый реестр публикуется в открытом доступе. Разработка ведётся через систему контроля версий с публичной историей изменений. Включение программного обеспечения клиента в Единый реестр российских программ для электронных вычислительных машин и баз данных.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Сведение сделок.** Стакан заявок и механизм сведения сделок — собственная разработка с предсказуемой задержкой, журналированием всех заявок и сделок, передачей сведений в Банк России и Федеральную налоговую службу через программные интерфейсы.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Хранение средств клиентов.** Цифровые финансовые активы учитываются на счетах в распределённом реестре. Рублёвые остатки клиентов учитываются на номинальных счетах в банках-партнёрах. Криптографические ключи распределены между аппаратными модулями безопасности с обязательной мультиподписью трёх ключей из пяти и географическим распределением между несколькими защищёнными контурами на территории Российской Федерации.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Информационная безопасность.** Ежеквартальное тестирование на проникновение независимыми аккредитованными лабораториями. Аудит программ выпуска цифровых финансовых активов при каждом обновлении минимум двумя независимыми аудиторами. Сертификация системы защиты информации Федеральной службой по техническому и экспортному контролю по требованиям первого уровня значимости. Соответствие международному стандарту управления информационной безопасностью ISO/IEC 27001:2022 и международному стандарту контроля сервисных организаций SOC 2 Type II — целевые сроки сертификации соответственно к концу третьего и второго года реализации.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Самодостаточность платформы.** Распределённый реестр и программное обеспечение клиента не зависят от иностранных распределённых реестров, не используют межсетевых мостов с иностранными системами, не обращаются к иностранным источникам внешних данных и не используют иностранные платёжные системы. Все компоненты — отечественной разработки с обязательным включением в Единый реестр российских программ для электронных вычислительных машин и баз данных. При необходимости использования карточных платёжных инструментов Проект применяет национальную платёжную систему «Мир».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 6. Управление рисками
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Корпоративная система управления рисками покрывает пятнадцать типов рисков. Девять стандартных для финансовой организации: кредитный, страновой, рыночный, ликвидности, операционный, репутационный, концентрации, правовой, риск нарушения информационной безопасности. Пять специфичных для платформы цифровых финансовых активов: риск программы выпуска цифрового финансового актива, риск источника внешних данных о ценах, риск отвязки рублёвых требований от рыночной стоимости, риск штрафных списаний с депозита оператора узла распределённого реестра — управляется через дублирование операторов узлов и страховое покрытие операционных рисков, риск межсетевого взаимодействия (для будущих интеграций с внешними распределёнными реестрами в рамках экспериментального правового режима). Один риск инфраструктурной независимости: риск зависимости от иностранной инфраструктуры — управляется через полную локализацию инфраструктуры на территории Российской Федерации, отсутствие зависимостей от иностранных распределённых реестров, иностранных программных компонентов уровня ядра, иностранных источников данных и иностранных платёжных систем.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Структура управления.** Главный директор по управлению рисками подчиняется напрямую генеральному директору и имеет право вето на превышение установленных границ риска. Главный директор по противодействию отмыванию доходов также подчиняется напрямую генеральному директору. Главный директор по информационной безопасности отвечает за технические аспекты защиты. Внутренний аудит — независимое подразделение, отчитывающееся напрямую совету директоров.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Декларация допустимого уровня риска.** Нулевая толерантность к проникновениям в оперативные хранилища криптографических ключей. Не более одной десятой процента годовых потерь от выручки на операционные риски. Не более одного процента необеспеченных требований к клиентам на кредитные риски. Не менее тридцати процентов активов под управлением в высоколиквидных инструментах для покрытия рисков ликвидности.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Стресс-тестирование.** Ежеквартальное тестирование по шести сценариям: падение котировок цифровых финансовых активов на пятьдесят процентов за двадцать четыре часа; неисполнение обязательств одним из эмитентов Линейки 2; обесценивание объекта обеспечения; неисполнение обязательств управляющим залогом; распределённая атака отказа в обслуживании в течение семидесяти двух часов; утечка ключей оперативного хранилища; приостановление включения в реестры Банка России.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Раскрытие рисков для держателей цифровых финансовых активов.** По каждому выпуску цифровых финансовых активов Проект публикует риск-декларацию, раскрывающую существенные риски: риск дефолта эмитента и неисполнения денежных обязательств; риск неисполнения обязательств заёмщика по основному договору займа; риск падения рыночной стоимости предмета залога и недостаточности вырученных средств для полного удовлетворения требований держателей при обращении взыскания; риск длительности процедуры обращения взыскания и судебного разбирательства; риск ликвидности на вторичном рынке цифровых финансовых активов; риск изменения законодательства Российской Федерации и нормативных актов Банка России; риск программно-аппаратных сбоев распределённого реестра; риск нарушения информационной безопасности. **Гарантии получения процентного дохода и возврата номинальной стоимости цифрового финансового актива Проект и эмитент не предоставляют сверх обеспечения, прямо предусмотренного решением о выпуске.** Приобретение цифровых финансовых активов сопряжено с риском полной или частичной потери вложенных средств. Инвестор подтверждает ознакомление с риск-декларацией перед совершением каждой сделки.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 7. Обработка персональных данных
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Принцип «приватность по умолчанию» — фундаментальная характеристика архитектуры. Минимизация персональных данных применяется на каждом уровне платформы.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Шифрование данных в покое и при передаче.** Применяются современные международные стандарты блочного шифрования и защищённой передачи данных. Хранение ключей шифрования — в аппаратных модулях безопасности. Персональные данные не хранятся в распределённом реестре — в реестре хранится только криптографический отпечаток.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Главный регламент обработки персональных данных.** Единый документ с управлением версиями. Открытая история изменений на сайте Проекта. Уведомление по электронной почте и через мобильное приложение при каждом существенном изменении. Период уведомления — тридцать дней до вступления в силу.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Соответствие нормам Российской Федерации.** Хранение и обработка персональных данных российских резидентов в порядке Федерального закона № 152-ФЗ «О персональных данных» исключительно на территории Российской Федерации.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Защита коммерческой тайны эмитентов.** Публично в распределённом реестре раскрываются: наименование эмитента, объём выпуска, доходность, обременение в Едином государственном реестре недвижимости, ежемесячный отчёт о выплатах. Сведения, составляющие коммерческую тайну эмитента — детальные условия договоров аренды, расчёт денежного потока, внутренние бизнес-показатели — раскрываются Банку России в порядке надзорной отчётности и не подлежат публичному раскрытию.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Права субъектов персональных данных.** Право доступа через автоматическую панель «Мои данные»; право на исправление через личный кабинет; право на стирание данных по запросу с сохранением минимум пяти лет для данных по противодействию отмыванию доходов; право на возражение — отказ от маркетинга и автоматического принятия решений.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 8. Налоговая модель
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Юридическое лицо Проекта.** Общество с ограниченной ответственностью «Вера Монтана» как резидент инновационного центра «Сколково» применяет налоговые льготы: освобождение от налога на добавленную стоимость в течение десяти лет (пункт 1 статьи 145.1 Налогового кодекса Российской Федерации); освобождение от налога на прибыль организаций в течение десяти лет (пункт 1 статьи 246.1); пониженные тарифы страховых взносов в редакции Федерального закона от 28 ноября 2025 года № 425-ФЗ.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Доходы держателей цифровых финансовых активов.** Физические лица — налог на доходы физических лиц по действующей прогрессивной шкале (с 2025 года — 13, 15, 18, 20 и 22 процента в зависимости от размера совокупного дохода) в соответствии с главой 23 Налогового кодекса Российской Федерации. Юридические лица — налог на прибыль организаций по действующей ставке в соответствии с главой 25 Налогового кодекса Российской Федерации. Применение положений Налогового кодекса в части налогообложения операций с цифровыми финансовыми активами.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Платформа как налоговый агент.** В части доходов, выплачиваемых клиентам — физическим лицам, Проект выступает налоговым агентом. Удержание налога на доходы физических лиц при каждой выплате. Передача сведений в Федеральную налоговую службу в установленном порядке. Все выплаты держателям осуществляются в валюте Российской Федерации через российские банки-партнёры.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Эмитенты цифровых финансовых активов.** Налогообложение операций эмитента — в соответствии с применимым к нему налоговым режимом. Министерство финансов Российской Федерации и Федеральная налоговая служба в пределах компетенции дают разъяснения по применению Налогового кодекса к доходам по цифровым финансовым активам Линеек 1–3 (арендные потоки, проценты, дисконт) по запросам Проекта и эмитентов в установленном порядке.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Налогообложение держателей цифровых финансовых активов.** Доходы держателей по Линейкам 1–3 облагаются налогом в порядке, установленном Налоговым кодексом Российской Федерации.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
- *Физические лица — налог на доходы физических лиц* по действующей прогрессивной шкале Налогового кодекса (с 2025 года ставки 13, 15, 18, 20 и 22 процента в зависимости от размера совокупного дохода).
|
|||
|
|
- *Юридические лица* — налог на прибыль организаций по действующей ставке Налогового кодекса.
|
|||
|
|
- Проект, действующий через оператора обмена цифровых финансовых активов, выступает налоговым агентом по выплатам физическим лицам в установленном порядке: удержание налога на доходы физических лиц при каждой выплате и перечисление в бюджет.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Детальная налоговая модель по каждой Линейке — в отдельном Приложении к настоящей Белой бумаге. Применимость отдельных положений Налогового кодекса разъясняется Министерством финансов Российской Федерации и Федеральной налоговой службой по запросам Проекта и эмитентов в установленном порядке.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 9. Дорожная карта
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Этап 1 (месяцы 0–6). Юридическое основание.** Регистрация общества с ограниченной ответственностью «Вера Монтана» с уставным капиталом и чистыми активами не менее пятидесяти миллионов рублей в соответствии с требованиями статьи 10 Федерального закона № 259-ФЗ; статус участника инновационного центра «Сколково»; подача в Министерство цифрового развития, связи и массовых коммуникаций Российской Федерации заявки на включение распределённого реестра в Единый реестр российских программ; подача в Банк России правил информационной системы и правил обмена; постановка на учёт в Федеральной службе по финансовому мониторингу; адаптация договорной базы; проработка с Росреестром порядка взаимодействия по государственной регистрации ипотеки, обеспечивающей денежные требования специальной инвестиционной компании к заёмщику, в рамках Линейки 2; получение позиции Министерства строительства и жилищно-коммунального хозяйства Российской Федерации по порядку приобретения специальной инвестиционной компанией прав требования по договорам участия в долевом строительстве в соответствии с Линейкой 3.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Этап 2 (месяцы 6–12). Запуск оператора выпуска.** Включение в реестр операторов информационных систем Банка России; запуск распределённого реестра в коммерческой эксплуатации; первые выпуски Линеек 1–3; запуск мобильного приложения и личного кабинета на сайте Проекта для квалифицированных инвесторов; первый внешний аудит независимым аудитором из российского реестра аудиторов.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Этап 3 (месяцы 12–24). Запуск оператора обмена.** Включение в реестр операторов обмена цифровых финансовых активов Банка России; запуск электронной торговой платформы; допуск выпусков других операторов информационных систем по двусторонним договорам; допуск неквалифицированных инвесторов в пределах лимитов; расширение линейки до пятидесяти и более активных выпусков; сертификат соответствия Федеральной службы по техническому и экспортному контролю.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Этап 4 (месяцы 24–36). Масштабирование.** Совокупный объём выпусков от десяти до тридцати миллиардов рублей; среднедневной оборот торгов на электронной торговой платформе от пятисот миллионов рублей; число пользователей от ста тысяч; совместная заявка на экспериментальный правовой режим по Федеральному закону № 258-ФЗ для трансграничных операций; применение льгот участника инновационного центра «Сколково».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Этап 5 (месяцы 36–60). Контур внешних расчётов.** Получение права участия в соответствующем экспериментальном правовом режиме во внешнеторговых расчётах с цифровой валютой при наличии отдельного правового основания; контур внешних расчётов реализуется отдельной программно-аппаратной системой с раздельным учётом, раздельными криптографическими ключами и раздельными кошельками; внутренний контур (Этапы 1–4) и внешний контур (Этап 5) технологически изолированы; расширение на корпоративный сегмент расчётов с дружественными юрисдикциями.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 10. Заключение
|
|||
|
|
|
|||
|
|
«Вера Монтана» строит платформу полного цикла в правовом поле Российской Федерации на двух направлениях: оператор информационной системы, в которой осуществляется выпуск цифровых финансовых активов, обеспеченных недвижимостью, и оператор обмена этих активов на электронной торговой платформе.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Платформа соединяет средства инвесторов с реальным сектором экономики через цифровое представление денежных требований, обеспеченных недвижимостью; эмитентом каждого выпуска выступает специальная инвестиционная компания — российское юридическое лицо, обеспечивая прозрачное обременение в Едином государственном реестре недвижимости, налоговое сопровождение через Федеральную налоговую службу и контур противодействия отмыванию доходов через российские банки-партнёры. Все расчёты — в валюте Российской Федерации через российские кредитные организации. Технологическое основание — распределённый реестр Веры Монтаны как отечественная разработка с открытым исходным кодом, без зависимостей от иностранной инфраструктуры, с поэтапным приведением криптографических средств защиты к национальным стандартам.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Цель — стать стандартом регулируемого первичного размещения цифровых финансовых активов на реальные активы в Российской Федерации и при наличии отдельного правового основания — площадкой для трансграничных расчётов с дружественными юрисдикциями в рамках экспериментального правового режима.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Литература
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[1] Федеральный закон от 31 июля 2020 года № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (в действующей редакции).
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[2] Федеральный закон от 16 июля 1998 года № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[3] Федеральный закон от 30 декабря 2004 года № 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[4] Федеральный закон от 13 июля 2015 года № 218-ФЗ «О государственной регистрации недвижимости».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[5] Федеральный закон от 31 июля 2020 года № 258-ФЗ «Об экспериментальных правовых режимах в сфере цифровых инноваций».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[6] Федеральный закон от 7 августа 2001 года № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путём, и финансированию терроризма».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[7] Федеральный закон от 27 июля 2006 года № 152-ФЗ «О персональных данных».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[8] Федеральный закон от 6 апреля 2011 года № 63-ФЗ «Об электронной подписи».
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[9] Налоговый кодекс Российской Федерации (в действующей редакции).
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[10] Действующие нормативные акты Банка России, регулирующие деятельность операторов информационных систем и операторов обмена цифровых финансовых активов.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[11] Действующие указания Банка России о категориях цифровых финансовых активов, доступных для приобретения неквалифицированными инвесторами.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[12] Нормативные правовые акты Правительства Российской Федерации об экспериментальных правовых режимах во внешнеторговых расчётах с цифровой валютой.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[13] ГОСТ Р 34.10-2012 — Информационная технология. Криптографическая защита информации. Процессы формирования и проверки электронной цифровой подписи.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[14] ГОСТ Р 34.11-2012 — Информационная технология. Криптографическая защита информации. Функция хэширования.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[15] Положение о порядке использования средств криптографической защиты информации Федеральной службы безопасности Российской Федерации.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
[16] FIPS 204 (Module-Lattice-Based Digital Signature Standard) и FIPS 180-4 (Secure Hash Standard), Национальный институт стандартов и технологий США — международные референсные стандарты, упоминаются в качестве сопоставимых аналогов.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Приложение А. Фронт работы по ролям в команде
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Реализация платформы распределена между тремя главными ролями.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Куратор
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Центр координации платформы. Регистрация общества с ограниченной ответственностью «Вера Монтана» и получение статуса участника инновационного центра «Сколково»; формирование команды (двадцать пять сотрудников к концу двенадцатого месяца); выбор аудитора из российского реестра аудиторов и заключение договора годового аудита; выбор банков-партнёров для номинальных счетов клиентов; согласование договорной базы (тридцать семь шаблонов) с юристом; согласование архитектуры платформы с разработчиком; запуск пилотного периода первых трёх первичных размещений цифровых финансовых активов; ежемесячный финансовый отчёт совету директоров; еженедельная сверка операционных показателей с целевыми; ежеквартальное стресс-тестирование по шести сценариям; ежегодный пересмотр дорожной карты.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Юрист
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Хранитель правового основания платформы. Регистрация юридического лица; получение статусов оператора информационной системы и оператора обмена цифровых финансовых активов; разработка тридцати семи шаблонов юридических документов с разбивкой по категориям; согласование с национальным налоговым органом разъяснений о налоговом режиме операций с цифровыми финансовыми активами; разработка единого главного регламента обработки персональных данных по Федеральному закону № 152-ФЗ; сопровождение каждого специфического выпуска цифровых финансовых активов (специфическая декларация о выпуске, договор залога, регистрация залога в Едином государственном реестре недвижимости); квартальная сверка операций с санкционными списками; сопровождение запросов регуляторов; сопровождение жалоб и споров клиентов; ежегодное обновление положения об ограниченных юрисдикциях.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Разработчик
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Носитель технического основания платформы. Развёртывание узлов сети распределённого реестра; интеграция платформы с распределённым реестром Веры Монтаны; разработка программ выпуска цифровых финансовых активов по трём линейкам с поддержкой реестра управляющего залогом; разработка системы учётных записей и сегрегированного хранения средств клиентов; интеграция с российскими лицензированными хранителями цифровых финансовых активов; разработка системы проверки клиентов с поддержкой пяти уровней проверки; разработка стакана заявок и механизма сведения сделок; интеграция с поставщиками проверки клиентов, аналитики операций в распределённых реестрах и передачи данных между поставщиками услуг виртуальных активов; ежеквартальное тестирование на проникновение; программа поиска уязвимостей с вознаграждением; аудит программ выпуска цифровых финансовых активов при каждом обновлении минимум двумя независимыми аудиторами; еженедельное автоматическое подтверждение резервов в распределённом реестре; круглосуточная реакция на инциденты информационной безопасности; формальная проверка корректности критических программ выпуска; получение сертификации международного стандарта контроля сервисных организаций (SOC 2 Type II) и международного стандарта управления информационной безопасностью (ISO/IEC 27001:2022).
|
|||
|
|
|
|||
|
|
---
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Алехандро Монтана
|