188 lines
11 KiB
Markdown
188 lines
11 KiB
Markdown
|
# 19. Правила leverage trading (торговля с заёмными токенами)
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Источник:** ЗАО «Уайт Бёрд»
|
|||
|
|
**Утверждено:** Протокол № 050525 от 05.05.2025
|
|||
|
|
**Размер:** 632 КБ, 24 стр., 7 глав
|
|||
|
|
**Юр.основание:** Декрет № 8 + акты ПВТ
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Что это
|
|||
|
|
**Самый сложный operational документ Whitebird.** Описывает leverage / margin trading — основной revenue stream компании.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Что это означает на практике
|
|||
|
|
**Whitebird — это полноценный CFD-broker уровня InstaForex / RoboForex** на крипто-инфраструктуре. Клиент может торговать с плечом 1:10, 1:50, 1:100 на:
|
|||
|
|
1. Токенизированные акции (вероятно Apple.wb, Tesla.wb, etc.)
|
|||
|
|
2. Токенизированные индексы (SP500.wb, NASDAQ.wb)
|
|||
|
|
3. Токенизированные облигации (US Treasuries)
|
|||
|
|
4. Токенизированные сырьевые товары (XAU.wb для золота, OIL.wb)
|
|||
|
|
5. Криптовалюты (BTC.wb, ETH.wb)
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Margin engine — формулы
|
|||
|
|
```
|
|||
|
|
Средства = WBC балансы клиента + заёмные WBC на Trading Левередж-счёте
|
|||
|
|
Нереализованный P/L = текущая стоимость открытых позиций - цена входа
|
|||
|
|
Маржинальный баланс = Средства ± Нереализованный P/L
|
|||
|
|
Использованная маржа = Обеспечение под текущие позиции
|
|||
|
|
Доступная маржа = Маржинальный баланс - Использованная маржа
|
|||
|
|
Уровень маржи = (Использованная маржа / Маржинальный баланс) × 100 %
|
|||
|
|
```
|
|||
|
|
**В стиле MT5:** Уровень маржи = Маржинальный баланс / Использованная маржа
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Long-операция (5 шагов)
|
|||
|
|
1. Client → Order на покупку Tокенизированного актива
|
|||
|
|
2. Whitebird → Loan WBC tokens to client (как заёмные)
|
|||
|
|
3. Client → Покупает Toкенизированный актив за заёмные WBC
|
|||
|
|
4. На закрытии — обратный обмен (Tокенизированный актив → WBC)
|
|||
|
|
5. Возврат WBC компании по займу
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Short-операция (5 шагов)
|
|||
|
|
1. Client → Order на продажу Toкенизированного актива
|
|||
|
|
2. Whitebird → Loan Toкенизированный актив to client
|
|||
|
|
3. Client продаёт обратно компании за WBC
|
|||
|
|
4. На закрытии — обратный выкуп (WBC → Tокенизированный актив)
|
|||
|
|
5. Возврат Tокенизированных активов компании по займу
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Безотзывная оферта + Безотзывная доверенность
|
|||
|
|
Каждая leverage-операция требует подписания клиентом:
|
|||
|
|
- **Безотзывная оферта** — Whitebird может закрыть позицию автоматически по market price
|
|||
|
|
- **Безотзывная доверенность** — Whitebird может отчуждать / приобретать активы от имени клиента
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## 12 типов ордеров (полный MT5 stack)
|
|||
|
|
| Тип | Назначение |
|
|||
|
|
|---|---|
|
|||
|
|
| Market Buy / Market Sell | По текущей лучшей цене |
|
|||
|
|
| Buy Stop / Sell Stop | Triggered ордера выше / ниже текущей |
|
|||
|
|
| Buy Limit / Sell Limit | Триггер при достижении лимита |
|
|||
|
|
| Stop Loss / Take Profit | Закрытие позиции по уровню |
|
|||
|
|
| Buy/Sell Market if touch (Limit) | Гибрид market+limit |
|
|||
|
|
| OCO Buy (Stop+Limit) | Один отменяет другой |
|
|||
|
|
| OCO Sell (Stop+Limit) | Один отменяет другой |
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Forced liquidation triggers (п. 3.7)
|
|||
|
|
1. **Stop-out уровень маржи** достигнут
|
|||
|
|
2. **Делистинг** Tокенизированного актива (clients не успели закрыть)
|
|||
|
|
3. Whitebird решает одностороннее расторжение договора
|
|||
|
|
4. AML/CFT обязательства
|
|||
|
|
5. Гос.требования
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Close-only режим
|
|||
|
|
При делистинге актива применяется до 5 дней close-only, чтобы клиенты успели закрыть позиции. Новые открытия запрещены.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Limitation of liability (Глава 7)
|
|||
|
|
Whitebird **НЕ отвечает** за:
|
|||
|
|
- Local tech issues клиента
|
|||
|
|
- Несанкционированный доступ через credentials клиента
|
|||
|
|
- 3rd party software (trading robots / EAs)
|
|||
|
|
- Slippage / price gaps
|
|||
|
|
- Невозможность исполнения по запрошенной цене
|
|||
|
|
|
|||
|
|
**Это стандарт FX/CFD industry**, но **много слабее банковской защиты клиента**.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Моё мнение
|
|||
|
|
**Это технически грамотный CFD/margin trading document уровня InstaForex/RoboForex.** Whitebird воспроизвёл всю терминологию и операционную модель западного forex-брокера, перенеся её на крипто-инфраструктуру.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Сильные стороны
|
|||
|
|
1. **Полный MT5-функционал** — 12 order types, Stop Loss / Take Profit, OCO, Iceberg
|
|||
|
|
2. **MT5-style margin formula** — клиенты знакомые с FX легко переходят
|
|||
|
|
3. **Чёткие forced liquidation rules** — клиент знает, при каких условиях ликвидируется
|
|||
|
|
4. **Безотзывная оферта + доверенность** — юридически чистая модель authority
|
|||
|
|
5. **Close-only режим** — гуманизация делистинга
|
|||
|
|
6. **5 типов активов** — широкий выбор для синтетической торговли
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Критические слабости (с точки зрения клиента)
|
|||
|
|
1. **Whitebird = единственный counterparty** — нет matching между клиентами
|
|||
|
|
2. **B-book полный** — Whitebird всегда выигрывает, когда клиент проигрывает
|
|||
|
|
3. **Slippage без cap** — может быть очень большим
|
|||
|
|
4. **Stop Loss НЕ гарантирует ограничение убытка** (п. 5.10) — может пробить
|
|||
|
|
5. **Whitebird может править ордера клиента** при подозрении на manipulation (п. 5.17)
|
|||
|
|
6. **Без преимущества — отсутствие защиты от gap-down** ниже Stop Loss
|
|||
|
|
7. **Liability framework очень слабый** для клиента
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Регуляторный risk
|
|||
|
|
**В EU/UK эта модель попадает под ESMA leverage limits:**
|
|||
|
|
- 1:30 для main FX pairs
|
|||
|
|
- 1:20 для gold/major indices
|
|||
|
|
- 1:10 для commodities
|
|||
|
|
- 1:5 для individual equities
|
|||
|
|
- 1:2 для cryptocurrencies
|
|||
|
|
|
|||
|
|
Whitebird явно превышает эти лимиты (если предлагает 1:50, 1:100). Это значит **продукт нелегален для EU retail**, что объясняет блокировку EU стран в #12.
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Что нужно команде Монтаны для копирования 1:1
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Margin Trading Engine Architecture
|
|||
|
|
1. **Core engine:**
|
|||
|
|
- Real-time P/L calculation per position
|
|||
|
|
- Margin calculation per account
|
|||
|
|
- Stop-out auto-liquidation при достижении threshold
|
|||
|
|
- Position queue для pending ордеров
|
|||
|
|
2. **Price feed:**
|
|||
|
|
- Primary: multiple exchanges aggregation (Binance / Bybit / OKX)
|
|||
|
|
- Validation: ±2 % deviation check
|
|||
|
|
- Oracle fallback: Chainlink / Pyth для critical pairs
|
|||
|
|
3. **Liquidity provider integration:**
|
|||
|
|
- **Для hedge** — соглашение с B2C2 / Cumberland / Galaxy Digital / Wintermute
|
|||
|
|
- Real-time hedge ratio
|
|||
|
|
- Max exposure caps per market
|
|||
|
|
4. **Risk management:**
|
|||
|
|
- Internal book monitoring
|
|||
|
|
- Daily VaR (Value at Risk)
|
|||
|
|
- Stress testing scenarios
|
|||
|
|
- Concentration limits per client
|
|||
|
|
5. **Stop-out cascade:**
|
|||
|
|
- 80 % margin level → warning email
|
|||
|
|
- 60 % → forced close worst position
|
|||
|
|
- 40 % → close all positions
|
|||
|
|
6. **Order routing:**
|
|||
|
|
- Internal matching (если есть встречные клиентские ордера) - priority
|
|||
|
|
- External hedge (если internal не покрывает)
|
|||
|
|
- Whitebird-like B-book (если LP недоступен и risk acceptable)
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Регуляторная стратегия для Монтаны
|
|||
|
|
**Multi-tier leverage по юрисдикциям:**
|
|||
|
|
| Юрисдикция | Max leverage retail | Max leverage professional |
|
|||
|
|
|---|---|---|
|
|||
|
|
| EU/EEA | 1:5 (crypto), 1:30 (FX) | 1:500 |
|
|||
|
|
| UK | 1:5 (crypto), 1:30 (FX) | 1:500 |
|
|||
|
|
| US | 1:5 (crypto), 1:50 (FX) | Up to 1:500 |
|
|||
|
|
| ОАЭ | 1:10 (crypto), 1:30 (FX) | 1:200 |
|
|||
|
|
| СНГ | 1:25 (crypto), 1:100 (FX) | 1:500 |
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Технические improvements vs Whitebird
|
|||
|
|
1. **Guaranteed Stop Loss** (опционально, за премию) — никаких gap-downs
|
|||
|
|
2. **Negative balance protection** — обязательное для EU/UK retail
|
|||
|
|
3. **Real-time risk dashboard** клиента
|
|||
|
|
4. **Position sizing calculator** в UI
|
|||
|
|
5. **Risk warnings** при new positions с high leverage
|
|||
|
|
6. **Cooling-off period** — обязательное ожидание перед первой leveraged trade
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Order types — расширить vs Whitebird
|
|||
|
|
**Все Whitebird ордера + новые:**
|
|||
|
|
- TWAP / VWAP (time/volume-weighted average)
|
|||
|
|
- Trailing Stop (динамический стоп-лосс)
|
|||
|
|
- Conditional orders (if X then Y)
|
|||
|
|
- API-based limit orders
|
|||
|
|
- Iceberg для leverage (как в spot)
|
|||
|
|
|
|||
|
|
### Liability framework — улучшить
|
|||
|
|
**Монтана должен иметь BALANCE:**
|
|||
|
|
- Не нулевая ответственность (как Whitebird) — это плохой PR + регуляторный risk
|
|||
|
|
- Не полная ответственность (банковский уровень) — невозможно для CEX
|
|||
|
|
- **Middle ground:** ответственность за:
|
|||
|
|
- Доказанная вина в matching engine
|
|||
|
|
- Технические сбои при доказанной халатности
|
|||
|
|
- Manipulation by employees
|
|||
|
|
- Не отвечать за client tech issues, market gaps, slippage
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Точные формулировки для копирования
|
|||
|
|
- Безотзывная оферта / доверенность — юридическая formula для авто-ликвидации
|
|||
|
|
- Stop-out level определение через уровень маржи
|
|||
|
|
- MT5-style vs другой stiль margin display
|
|||
|
|
- Close-only режим при делистинге
|
|||
|
|
- 5-step Long и Short операции
|
|||
|
|
|
|||
|
|
## Ссылки внутри Whitebird-стека
|
|||
|
|
- → #06 (Положение о вознаграждении — комиссии за leverage / swap)
|
|||
|
|
- → #13 (White Paper Tokenized Assets — основа этих операций)
|
|||
|
|
- → #14 (White Paper WBC — расчётная единица)
|
|||
|
|
- → #16 (Правила SPOT — общая обвязка)
|